苹论:不能让「北水」扭曲香港市场-卢峯

对港股的突然亢奋,有些人忧虑股市出现泡沫,有人担心大鳄兴风作浪威胁金融稳定,也有人担心股市的非理性亢奋可能会扭曲市场及引发通胀。毫无疑问,港股近几天升势及成交量的确相当惊人,也杀不少投资者一个措手不及。

不过,今次被视为大牛市的升市显然不是一时的泡沫现象,而是资金加倍流入的徵兆。它不一定像2007年时那样造成鸡犬皆升的局面,但成交额增加,交投比以前畅旺,股市市值及规模壮大则将会成为长期现象。

从政府到监管机构到小股民都有必要作好準备,一方面坚守国际市场规範及做法,另一方面增强应对市场波动的能力以应付新局面。pk10技巧2007年时本地股市因港股直通车概念而大幅飙升,交投炽热,恒生指数升至32,000点高位,有大企业主事人更乐观的估计恒指可升至40,000点以上。

可是,当年的港股直通车由始至终只是个概念,内地金融部门根本未有真正让北水南来的规划及政策,也没有真正开放内地资金流向港股。在有概念没资金的情况下,港股没多久就打回原形,并因为金融海啸而进一步下跌,部份上市公司大跌六、七成,有的到现在还未到家乡,仍在低价徘徊。

今次港股市况升温却不一样,北京没有提出甚么耸动的概念,却有一个又一个放水的计划,包括沪港通及可能在今年内开通的深港通。表面上看,每天百多亿人民币的沪港通额度不过是2,000亿成交额的8%左右,影响该不会太大。

问题是金融市场都是跟红顶白的地方,塘水滚塘鱼没有新资金的市场即使不致阴乾也不会成为亮点,更不会吸引其他地方的资金涌入。相反,有新资金进场的地方则像磁石一样把其他地方的资金吸纳过来,像火上加油般把市道弄得更旺盛、更炽热。

上星期港股成交超过2,000亿,比平日不足1,000亿多一倍,部份是得力于内地新增资金,但也有不少是来凑热闹寻宝的资金。往下来沪港通的额度大有可能增加,再加上深港通落实,内地南来的资金肯定有增无减,进一步吸引其他地方的资金来港炒卖,令港股市值及市场规模不断壮大,形成长期增长的良性循环。

更关键的是,北京新一轮经济改革正是要资金、企业走出去,正是要鼓励金融服务业发展,为人民币在国际金融体系扮演更大角色创造条件。在这样的考虑下,内地有必要进一步利用香港这个跟国际接轨的金融市场,借助香港市场累积在国际市场运作的经验,建立有竞争力的金融企业、培养更多专门金融人才。

换言之,进一步让内地资金、企业参与港股市场将成为长期趋势,港股未来一段时间肯定保持活跃及壮旺。当然,任何经济新政策或措施都有利有弊,内地资金及企业加强参与港股市场肯定带来不少冲击。

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